今天，日本众议院选举结果落地，日经225指数一度大涨5.1%至56999.60点；摩根大通则将2026年底日经225指数目标从60000点上调至61000点。在股市狂欢的同时，汇市却进一步走低。瑞穗证券预测，高市早苗的胜选将推动美元兑日元汇率从155-160区间上移至160-165区间。日本股涨汇跌的背离格局进一步凸显。这一现象并非偶然，而是政策导向、盈利逻辑与宏观风险博弈的集中体现。与日本相同的是韩国，同样股涨汇跌。日韩作为外向型经济体，股汇背离有着共性逻辑：美联储高利率与两国宽松货币政策（日本 0.75% 韩国2.5%）形成持续利差，海外资本大规模套息交易盛行压制本币，而汇率贬值又增厚了跨国企业汇兑收益，支撑股市走强。还有一个背离则是经济“冷”与股市“热”的核心背离。韩国去年四季度GDP意外萎缩；日本去年三季度经济也一度意外萎缩，从安倍政府时期开始推行的超常规货币政策（实际负利率）引发通胀上行，但却未能激活经济动能，且付出财政赤字扩大、深陷流动性陷阱等代价。因此，相比股市的上涨，如何确保经济增长才是各国头疼的问题。
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范己任
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